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在致辞时，雷军难以掩饰激动的心情，他表示，金山办公的历程是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。1999年准备上市时，董秘就是葛珂。如今，董秘成了董事长，并最终挂牌上市成功。上市的核心团队已经共事了二十年，彼此有着深厚的情谊。上市前一晚，几个坚持到上市时的兄弟还在一起喝了顿酒。

不仅如此，很多金山办公前员工也都被邀请来参加了这场上市仪式。其中，一位创业公司总裁在社交软件上晒出了老员工们与求伯君的合影，而他本人曾在大学毕业后即加入金山办公。葛珂在随后的采访中表示，金山办公的大量人才积累来自于校园，公司有很浓厚的“大五文化”，这些员工往往在金山找到了和学校类似的生活。

在一系列致辞，签字仪式后。葛珂代表金山办公和上交所互换礼物。金山准备了一座“金山”样式的雕塑，而上交所回赠了一面缩小版的铜锣。随后，雷军、葛珂接过求伯君和金山办公首席运营官章庆元递过来的锣锤，敲响上市锣。背后的大屏幕开始滚动股价、成交量、换手率和涨跌幅。

在中国IT产业发展中，金山成名甚早，历经DOS系统、Windows代表的PC互联网时代，以及智能手机兴起后的移动互联网时代。金山办公的主营产品WPS办公软件曾遭遇危机，如今雷军概括称“遭遇了前有微软，后有盗版的窘迫”，自2000年金山经历了长达五年多的软件重写。在这之后，其产品架构沿用至今。

然而，这也令金山错失了与阿里巴巴、腾讯等公司在互联网市场攻城略地的机会。2011年，金山办公从金山软件分拆独立后，雷军在不知道怎么在移动互联网下做办公软件的情况下，仍然要求葛珂带领团队转型，并要求其把融资款全部投入研发，放弃利润考核。2018年底，金山办公主要产品月活跃用户数超过3亿。

在上交所会议室里，谈及这段往事，雷军仍然唏嘘感慨，“其实在过去这么多年里面，有很多人很多次劝我放弃WPS，但是我们能够坚持下来，我觉得还是跟我们的使命是息息相关的。”

波折A股上市路：最终创业板转科创板

金山的上市梦开始得很早。1999年开始筹划上市，辗转香港、国内A股、美国等股票交易所，多番努力未果。

雷军回忆往事时称，“我们当时（2000年）正在准备国内的A股上市，对利润的要求非常之高，在那时候我们砍掉了一个很重要的项目iWPS，确保整个WPS的重写”。“iWPS”是一个由金山开发的上网基础工作平台，提供拨号上网、网页浏览、邮件分发、网络通讯和资源管理等多种功能服务。

2007年10月9日，金山软件回到香港联交所，成功挂牌上市交易，当时护送金山上市的有联想控股、新加坡政府投资公司、英特尔等。上市的主营业务分为应用软件和娱乐软件两个部分。上市后，雷军曾出走数年。

2010年，雷军重回金山的同时，宣布收购可牛公司，后者的首席执行官傅盛负责金山安全。几经整合后，2014年准备在美国上市，变更为今天猎豹移动的名字。2017年2月，金山软件将其持股的表决权转授傅盛，猎豹移动脱离金山独立运营。2019年8月，金山软件计划进行减值拨备。

另一项雷军回归后的动作是，2012年，金山又成立了一家云计算公司金山云。截至2018年1月，其已完成D轮融资，估值超过23亿美元。这是金山软件公告过的另一家准备分拆独立上市的公司。

时间拨至2016年10月，金山软件曾公告称，其正考虑分拆金山办公及其附属公司，计划在中国一家证券交易所独立上市。2017年3月，金山软件首席财务官吴育强在全年业绩会上表示，计划在深圳创业板上市，短期内会递交申请表。两个月后，金山办公提交了申报稿。

对于这一过程，葛珂告诉记者，2015年开始考虑上市的时候，期望选择战略新兴板，因为注册制可以极大加速上市的进程，时间就是成本，尤其是对高新技术企业，风口也就是一两年。但后来战略新兴板并未成型，创业板已经开启，所以就转而申请创业板。

不过，提交申请后，其曾一度遭遇中止审查。同年12月，申请再次获得反馈后，公开信息中一直未有新的动向。直至2019年5月，上交所宣布受理金山办公的科创板上市申请。至11月启动申购，金山办公经历了6个月的时间。

面临业绩拷问：牺牲净利润投入研发

金山软件的财报和金山办公的招股书都显示出，金山办公营收不断增长，但也暴露出金山办公多个危机。2016年，福昕软件对金山办公的起诉仍在审理中。如果败诉，金山则面临赔偿和部分产品下架的风险。这个风险被写在了对投资者风险提示的第一项。

招股书的第二个风险提示则是经营。第三季度，金山办公预计实现扣非后归属于母公司股东的净利润约为1.48亿元人民币至1.76亿元人民币，同比下降18.96%至4.09%。研发费用和IDC、CDN成本提升对净利润增速造成影响。

葛珂回应称，自己并没有那么关注净利润，而团队仍保留了一旦有利润就投入研发的特点，2018年在利润比较好的情况下，其投资了研发中心，已经积累了500多名研发人员。招股书显示，过去三年其研发费用占营收比例持续超过35%。

与此同时，葛珂强调，金山办公的收入仍在高速增长，每一个研发投入未来都会有利润回报，所以从长期来讲，这是我们坚持技术创业的一个重要表现。上述招股书显示，金山办公预计其前九个月实现营收约为10.18亿元人民币至10.58亿元人民币，同比增长36.26%至41.56%。

从具体业务来看，金山办公的收入来源包括软件产品的授权使用费、广告推广服务费和服务订阅费。其中广告收入在2019年前三个月占比超过了30%，但葛珂表示，其将限制广告业务以避免对用户的打扰。所以，目前来看金山办公的业绩增长仍来自于办公产品，除了面向企业和政府客户外，个人用户的增值服务的ARPU值拉升也成为关键。

不过，对于金山办公来说，微软仍是一座高山。第三季度同期的微软2020财年第一季度业绩显示，该季度微软整体营收达到了331亿美元，其中包含Office 365等服务的生产力和业务流程业务收入为111亿美元。

至于接下来的增长空间，雷军告诉记者，上市完成后，公司会继续开会进行深入的讨论，而他本人的方向性建议是，推动全球化战略，以及办公软件如何进入企业市场。

与雷军不同，葛珂更加务实，他多次强调金山办公要扎根中国市场、服务中国用户，但他也表示将开拓与中国市场类似的亚洲市场、一带一路国家以及欧美发达国市场。在新兴市场，金山办公成立了当地公司，而在美国等市场推出独特的产品。

对于产品拓展，葛珂也一样谨慎。尽管已投入了多个AI项目的研发，以及瞄向生产协同的方向，但他仍表示，可能还会聚焦在办公服务领域，会根据用户需求来确定延展的方向，而不是为资本运作而做。金山办公作为生态的一部分，跟腾讯和阿里巴巴都有合作。在小程序这样的很多新场景下，需要企业快速反应。

金山软件下跌背后：投资人买预期、卖现实

与雷军40后创业的小米风波不断不同，40岁前参与的金山软件是一家低调的公司，鲜少出现大新闻。有港股投资者告诉记者，金山软件在港股交易中算是一只不错的股票。

在金山软件的财报中，回顾上半年业绩的时候，雷军使用了“稳健”一词来形容，而在三季度业绩中则谈到了“充满挑战的局势”。纵观最近五年的财报，曾经的现金牛游戏业务占比已开始逐步下滑，从超过60%，在最新一季度已经缩水至32.8%。

游戏业务遭遇生命周期的自然回落时，的确可以看到其云服务和办公业务的增长。不过，云服务三季度增长受益于大型活动的需求，如何保持住仍待观察，因为在竞争中“烧钱”也更快。

金山办公挂牌当日，在港股上市的金山软件表现了完全不同的曲线。金山办公开盘价大幅超过发行价，涨幅超过了205%，与此同时，金山软件却一路下跌超过6%。有港股券商分析师告诉记者，“投资者在买预期、卖现实”。

不过，对于独立上市的金山办公，券商普遍看好。国金证券研报称，金山办公有望在B端、C端、内容生态、以及顺应一带一路发展布局海外市场四个突破口提升产品渗透率。

新京报记者 梁辰 编辑 岳彩周 校对 柳宝庆